摘要

科达利结构件全球生产布局“又下一城”。

新年伊始，锂电池结构件企业科达利便宣布了最新的扩产计划。

1月5日晚间，科达利发布公告称，公司拟使用自筹资金不超过12亿元，在深圳市龙华区投资建设“深圳新能源电池精密结构件生产基地项目”。项目建设期约2.5年，全部达产后将实现年产值约33亿元。

引发市场热议后，1月8日科达利回应称，公司产能布局“都是根据客户的需求去配套的”；且随着碳酸锂价格的持续走低，“考虑到了扩产的风险，会尽量去规避”。

待该项目建成投产，科达利在全球范围内布局的生产基地数量将达到17个。

生产基地“又下一城”

此前，基于围绕锂电池行业重点区域客户、部署本地化生产的策略，科达利在国内华东、华南、华中、东北、西南、西北等地共布局了13个动力电池精密结构件生产基地。 其中，科达利在惠州、江苏、深圳（原）、上海、西安的生产基地已达到全部达产状态。

除此之外，科达利的海外产能布局主要集中在欧洲。其中，匈牙利生产基地已满产、并在三季度实现了盈利；德国、瑞典生产基地则处于配套客户试生产的阶段。

近年来，科达利募资扩产的动作可算频繁，7年内4次融资金额超过77亿元。包括2017年通过IPO募资约13.2亿元，2020年定增募资约13.86亿元，2022年可转债募资约15.15亿元，2023年再度定增募资约35.09亿元等。

此外，在2023年9、10月，科达利还披露了拟自筹资金不超过3000万欧元、3200万欧元向德国、匈牙利基地增资扩产的计划。

扩产的底气

锂电池产业链整体产能过剩的背景下，企业扩产总是会引发争议。

需求端，新能源汽车增速放缓和车企降本诉求对上游产业链造成压力，导致供需错配和产品降价。产能方面，2023年全球锂电池已出现结构性供给过剩，2024年或进一步延续；技术迭代则推动电池底盘一体化方案的成熟，压缩结构件企业市场空间。价格方面，各环节产品价格较年初已腰斩，部分结构件产品存货出现呆滞、暂停等减值迹象。

原料端，结构件生产的主要成本来自铝、铜等材料，2023年铝价、铜价高位振荡，为生产带来不稳定因素。

不过，科达利在应对优势上的确定性也在不断增强。

首先在资金方面。精密结构件属于重资产行业，Zetex半导体/晶体管/MOSFET/二三极管 项目具备购置设备多、固定资产投资量大、税后投资回收期较长（4-7年）等特点，对于入局者的资金能力有较高要求。

从财务数据来看，科达利的资金实力较为雄厚。2023年前三季度，科达利总营收达77.68亿元，期末现金及现金等价物余额为20.38亿元，对比历史同期均创下新高。此外，截至2023年9月末，科达利资产总计为173.6亿元，较上市前的2016年末增加156.37亿元，增幅达9.08倍；公司资产负债率为41.36%，同比减少13.62个百分点，处于良好水平。

进一步来看，科达利多年市场份额保持领先，其由宁德时代、LG、特斯拉、松下、Northvolt、中创新航、亿纬锂能、欣旺达、蜂巢能源、海辰储能等全球头部动力电池、储能厂商组成的客户结构也保持稳定，公司经营发展具备高可持续性。

其次，产能扩张的同时，科达利也着力于产线质量、产能结构的优化，以全面应对行业下行周期所带来的挑战。

一方面，通过自主研发与生产设备向自动化、智能化的迭代升级，科达利具备较好的调控生产成本的能力，近两年来，公司毛利率稳定在20%以上的水平。2023高工锂电年会上，科达利曾表示，公司精密铝壳全自动成型设备、顶盖全自动精密组装设备等均已更新至4.0版本。

另一方面，继获得国内外大客户定点之后，科达利的4680电池结构件已进入批量生产阶段。公司在投资者活动上表示，后续还将根据客户实际需求逐步释放产能。

GGII预测，2024年大圆柱电池将在乘用车领域迎来GWh级批量交付，届时也将带动结构件的阶段性放量。同时，由于4680电池所需结构件的壁厚更大，且单Wh壳体使用增量超过30%，壳体价值量的提升也将成为公司营收增长的全新曲线。

总的来看，对于已是行业头部的科达利来说，扩产是当下放大规模优势、提高市场份额的主要手段。接下来，公司结构件业务的成长潜力还将通过贴合电池技术迭代步伐的产品、推动降本的生产工艺的革新等不断释放。 审核编辑：刘清

• 全球
• 构建
• 大力
• 2024
• 开局